直接インデックス作成がどのように機能するか

税金の効率化は、多くの新しい直接インデックスサービスの主な目標ですが、多くの注意点があります。

これまで機関投資家や超富裕層の投資家のみが利用できた投資戦略を活用しましょう。投資ポートフォリオの税引後利益を増やします。自分にとって重要なものに投資するための独自のインデックスファンドを構築します。これらのマーケティング上の主張は、フィデリティ、シュワブ、さらには投資の古典『ランダム・ウォーク・ダウン・ウォール』の著者であるバートン・マルキールを含む、投資界で最も有名で最も尊敬されている名前の何人かによるものであることを除けば、誇張として無視したくなる誘惑に駆られます。通り。

このファンファーレは、物議を醸す傾向に関するものだ。現在、ますます多くの投資会社が、メインストリートの投資家に「個別」または「直接」インデックスと呼ばれる戦略を提供している。この戦略では、通常、インデックスを模倣して株式を直接購入および取引する必要がある。投資会社やアドバイザーは長い間、富裕層にこの戦略を、ポートフォリオの価値の1％を超えることも多い年間管理手数料で提供してきました。しかし現在、手数料無料取引、スマートスーパーコンピュータープログラム、株式の端数購入機能などを利用して、フィデリティ、シュワブ、ウェルスフロントの少なくとも3社が、コストを重視するインデックス投資家向けにサービスを再パッケージ化している。新しいサービスでは、月額 4.99 ドルから年 0.4% の範囲の手数料で、わずか 1 ドルのポートフォリオでパーソナライズされたインデックス作成に手を付けることができます (下の表を参照)。

これらの新しいプログラムには主に 2 つのタイプがあります。 1 つは、個別銘柄 (グリーンエネルギー企業など) のテーマ別バスケットに投資できるようにすることで、ポートフォリオをパーソナライズすることに重点を置いたり、反対する可能性のある企業や他に大きなポジションを持っている企業を除外して、より広範なインデックスを調整したりすることに重点を置いています。もう 1 つのタイプは、通常、カスタマイズがあまり許可されておらず、税金効率を重視しており、投資損失を回収して利益や収入を相殺し、4 月 15 日の請求額を減らすことに重点を置いています。

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自分で株を選んでみませんか？平均的な投資家には、インデックスを再現する方法で数百もの株式を購入して管理したり、税金の損失を確定させるために赤字の株式を同様の銘柄と常に交換したりするための時間と専門知識を持っている人はほとんどいません。

ウォール街で新たに提供されるものはすべて精査されるべきだ。そして、これには多くの批判者がいます。ファイナンシャルアドバイザーであり、ジョン・C・ボーグル金融リテラシーセンターの所長であるリック・フェリ氏は、手数料に疑問を持ち、カスタマイズされたポートフォリオによって、パーソナライズされたポートフォリオを構築したプロバイダーからの資産の移動が難しくなるのではないかと疑問を抱いています。索引。

節税効率に関しては、投資家は納税申告書の複雑さに対してどのような利点があるかを天秤にかけなければならないだろう。シュワブ社（潜在的な新規顧客は顧問の一人と無料で相談する必要がある）は、パーソナライズド・インデックス投資家に1099の税金を期待するよう警告している。たとえば、50 ページを超える可能性のあるフォーム。また、個人投資家の中には、シュワブとウェルスフロントへの最低投資額である 10 万ドルを高いと考える人もいるかもしれません。

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2022年後半にアドバイザーを通じて販売される直接インデックスプログラムの展開を計画しているファンド調査大手モーニングスターを含めた後援者たちも、これらの新しいインデックスが万人向けではないことを認めている。モーニングスターのウェルス・マネジメント・ソリューションズの社長、ダニエル・ニーダム氏は投資家に対し、まず緊急資金を積み立て、税制面で有利な退職貯蓄口座を利用して低コストの株式と債券の実証済みの組み合わせに投資することで、中核となる貯蓄を守るよう促している。インデックスファンド。それが完了したら、投資家がパーソナライズされたインデックスを検討する主な理由は 3 つあると彼は言います。

環境設定。すでに 10,000 を超える投資信託および上場投資信託があり、考えられるほぼすべての株式が組み合わされていますが、投資家によっては、倫理またはその他の懸念に対処するために個別株のポートフォリオを作成することを好む人もいるかもしれません。ただし、カスタマイズは制限される可能性があります。 Fidelity が管理する FidFolio の顧客は、Fidelity の事前設定されたポートフォリオから最大 5 つの銘柄または 2 つの業界を放棄できます。今のところ、シュワブの顧客はポートフォリオを選択した後、3銘柄のみを禁止できる。例外は Wealthfront で、クライアントはパーソナライズされたインデックスから無制限の数の株式を削除できます。

バランス。多額の株式報酬を提供する企業 (テクノロジー企業など) の従業員は、他の分野でのテクノロジーへの露出を制限したいと考えるかもしれません。 S&P 500の4分の1以上を占めるハイテク株を避けたパーソナライズされた指数を作成し、ポートフォリオ全体のリスクを軽減できる分散化を図ることができるだろう。

税金。多額のキャピタルゲインの獲得が期待される高額税金層の投資家は、パーソナライズされたインデックスを使用して、課税仲介口座での税損失の回収を促進できます。この手法には、価値が下落した投資を売却し、その損失を他の投資からのキャピタルゲインに対する税金を相殺するために使用することが含まれます（損失が利益を上回る場合は、最大 3,000 ドルの収入が得られます）。全額投資を続けるために、投資家はその収益を使って同様のものを購入します。

IRS の「ウォッシュセール」規則により、過去 30 日間に販売したものと「実質的に同一」に見える投資に切り替えると罰則が課されるため、これには専門知識が必要です。たとえば、翌月以内に GM 株を売却して買い戻すことはできません。でもGMを売ってフォードを買うことはできる

もちろん、最近ではミューチュアル・ファンドやETFの損失が多発しているが、直接インデックスの推進者らは、個別株を保有することで、広範なインデックス・ファンドの全体的なリターンによって隠れてしまう可能性のある損失を現金化できると主張している。シュワブ・アセット・マネジメント・ソリューションズのシニア・ポートフォリオ・ストラテジスト、DJ・ティアニー氏は「好調な年であっても、20～30％の銘柄は下落するだろう」と説明する。

推進派らは、税損失の回収には取り組む価値があると主張する。ウェルスフロントの調査によると、4月30日までの5年間で、同社の米国直接指数運用顧客の税引後リターンは通常、ETFに固執して利用していた場合のリターンよりも1年で0.4～0.8パーセントポイント早かったという。標準的な欠損金回収戦略。

ウェルスフロントの最高投資責任者であるマルキール氏は、欠損金の回収はパッシブインデックス投資に関するアドバイスの数少ない例外の一つであると述べ、「私はダイレクトインデックスを絶対的に信じている。市場が急落しているこのような時期には、ダイレクトインデックスは本当に非常に役立つ」と語った。とても急激に減少しました。」

しかし、コストを重視する他の投資アドバイザーらは、多額のキャピタルゲインを期待しない限り、ほとんどの投資家は戦略に価値があるほど十分な税金を払っていないと述べている。複雑な税務戦略が高額の税金を課している人にとって最も大きな利益をもたらすことは驚くべきことではありません。他の人にとって、パーソナライズされたインデックス作成は、仕立て屋を雇ってオーダーメイドのシャツを作るようなものだと思われます。有料でカスタマイズされた株式ポートフォリオを作成することは、必要なものを整えた後にのみ投資できる贅沢かもしれません。

キム・クラークは、フォーチュン誌、US ニュース＆ワールド・レポート誌、マネー誌で働いてきたベテランの金融ジャーナリストです。彼女は、高齢者の財政に関する報道でジェラルド・ローブ賞を受賞したチームの一員であり、大学の学資援助に関する虚偽の主張を保険契約の販売に利用した保険代理店を暴露したことで、教育作家協会のトップ雑誌調査賞を受賞した。オハイオ州立大学のキプリンガーフェローとして、彼女はデジタルニュースと情報の配信を研究しました。最近では、教育作家協会の副理事長として働き、全国の高等教育ジャーナリストの研修を主導しました。彼女は受賞歴のある庭師でもあり、暇なときにはゴミ拾いをしています。

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